Shawn's blog

本日、住友金属鉱山が2008年3月期の中間決算を発表した。売上、営業
利益、経常利益、全てが9月1日の日本経済新聞の上方修正予測をも上
回った。

【2008年3月中間期】
　　　　　　期初予想　9/1日経　 今回発表　前年同期　前年同期比
売上高　　　460,000　　570,000　593,225　　460,491　　+28.8%　
営業利益　　　71,000　　91,000　100,508　　79,709　　　+26.1%
経常利益　　　91,000　　　－　　　137,084　　95,243　　　+43.9%
1株益　　　　105円78銭　　　　　　155円23銭

【2008年3月期】
　　　　　　　予想（変更なし）　中間期　　達成率
売上高　　　　1,085,000　　　593,225　　54.7%
営業利益　　　　155,000　　　100,508　　64.8%
経常利益　　　　214,000　　　137,084　　64.1%
1株益　　　　221円96銭　　155円23銭　69.9%

銅、金の価格が堅調に推移し、ニッケルも市場価格の落ち込みほど、下
落しなかったのが大きい。金、銅は現在も堅調であるが、ニッケルは軟
調な地合が続いている。

　　　　　　　　2007年度　　　　　　　　　　　
　　　　単位　　当初予想　上期実績　下期予想　 直近価格
銅 　　　$/T　　　6,000　　　7,677　　　7,000　　　7825.00(LME 10/26)
金 　　　$/TOZ 　　620.0　　674.1　　　650.0　　　793.5(NYMEX 10/29)
ニッケル　$/LB　 16.00　　17.75　　　13.00　　　14.4326(KITCO 10/26)
亜鉛 　　$/T　　　3,200　　　3,445　　　3,000　　　2885.00(LME 10/26)
為替(TTM)\/$　 　110.00　 119.33　　110.00　　114.15(TOKYO 10/26)

今回、通期予想は据え置きとなったが、非鉄相場の状況によって、決算
数値は大きく変動する。金属毎の売上の内訳は以下の通りである。

　　　　2007年度　　　　　　　　　　　直近価格
　　　　上期実績　　　下期予想　　金額換算　　金額差引
銅t　　　 206,766　　　209,523　
　千\/t　　　 933　　　　　785　　　911(10/26)
　百万円　192,857　　164,405　　　190,875　　　26,470
　　　　　　　　　　　
金kg　　　　28,918　　　24,482
　\/g　　　　2,599 　　　2,309　　　2,915(TOCOM 10/29)
　百万円　　75,164　　56,521　　　　71,365　　　14,844
　　　　　　　　　　　
銀kg　　　159,315　　155,067
　千\/kg　　　　51　　　　　 46　　　　52(TOCOM 10/29)
　百万円　　8,062　　　　7,188　　　　　8,063　　　　　875
　　　　　　　　　　　
ニッケルt　　28,998　　27,125
　千\/t　　　5,051　　　　3,249　　　3,770(C-COM 10/29)
　百万円　146,474　　　88,128　　　102,261　　　14,133
　　　　　　　　　　　
亜鉛t　　　13,328　　　13,332
　千\/t　　　431　　　　　　344 　　　　356(10/26)
　百万円　　5,749　　　　4,586　　　　4,746　　　　　160　　　

銅、金、ニッケル、銀、亜鉛の順に影響度合いが大きい。金属の価格が
現状のままで推移すると、銅が264億、金が148億、銀が8億、ニッケルが
141億、亜鉛が1億、合計564億の売上高の上方修正の可能性がある。
営業益、経常益も100～200億の上積みが期待できる。

懸念されるのはニッケルの価格。在庫増加に歯止めがかからない。ニッ
ケルを使用するステンレスの在庫も増加しているため、4月頃から軟調な
相場が続いている。ニッケル価格が安定すれば、2008年3月期の通期決
算も期待がもてるであろうし、株価もPER15倍程度の、それなりの評価に
なると思う。