Shawn's blog

マネックスの2007年3月通期決算発表があった。経常利益は前年比33%
強の減少。3Q決算発表時の進捗率だと40%近くの減益になると予想され
たが、4Qによく盛り返したと思う。

【2007年3月期決算】
　　　　　　　　　　　　　　2007年通期　　　　　　（単位：百万円）
　　　　　　　2006/03　　予想(*1)　　　実績　 　前年比
営業収益　　　39,223　　31,100　　　33,244　　　▲15.2%
純営業収益　　37,811　　29,500　　　31,099　　　▲17.8%
経常利益　　　24,938　　15,300　　　16,688　　　▲33.1%
当期純利益　　13,617　　　8,600　　 9,534　　　▲30.0%
EPS　　　　　　5,677円　3,668円　　　4,066円

*1 3Q決算発表時（11/23）の進捗率からの推測

2008年3月期の決算であるが、3月の売買代金の状態で
1Qが推移すると3%～10%の減収になると推測される。

【月別約定代金】
　　　　　　約定件数　　　平均売買代金　　　平均売買代金
　　　　　（件/営業日）　（千円/約定）　　　（百万円/営業日）　
18年01月　　154,818　　　　1,170　　　　　　　181,137
18年02月　　126,767　　　　1,022　　　　　　　129,556
18年03月　　101,102　　　　　954　　　　　　　　96,451
18年04月　　109,516　　　　1,014　　　　　　　111,049
18年05月　　 87,530　　　　　881　　　　　　　　77,114
18年06月　　 86,573　　　　　911　　　　　　　　78,868
:
18年12月　　 64,641　　　　　777　　　　　　　　50,226
18年12月　　 71,152　　　　　928　　　　　　　　66,029
19年01月　　　82,670　　　　1,063　　　　　　　87,878
19年02月　　　91,471　　　　1,119　　　　　　102,356
19年03月　　　76,353　　　　1,133　　　　　　　86,508

筋が通った意思決定、タイムリーでクリアな情報開示姿勢と、
マネックスは好感が持てる企業である。決算資料を見ると会社の
目指す方向性がはっきりとわかる。

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MONEXが目指すもの(MONEX will)
◆先進性の追求
　お金との新しい付き合い方を提案し、金融の新たな領域を
　拓き続けます。
◆お客様本位の徹底
　お客様の声を企業活動の最大の指針とし、真に個人に必要と
　される金融サービスを創り続けます。
◆最良への挑戦
　既存概念や旧来の価値観に決してとらわれることなく、お客
　様にとって最良の商品・サービスを提供し続けます。
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将来像
　①預かり資産あたり収益1.0％
　②預かり資産あたり費用0.4％
　③営業利益率60％

「預かり資産の増加と分散を進め、収益の増加と安定化を両立」と
顧客本位が定量的に表現されている。

22年前に私が証券会社に就職したときは、預かり資産を増やすことが
大事という考えはあっても、現場の営業マンはいかに手数料を上げる
かが最重要視され、上司の言葉の暴力、恫喝で追い込まれていた。
「また、客が死んじゃった（預かり資産を使いつくすこと）」と笑い
ながら言っていた営業マン、予算（ノルマ）に追われ、ダマ転（顧客に
無断売買）して解雇された先輩、ダマ転がバレて解雇されそうになっ
たが、数千万円を分割返済することで解雇を逃れた先輩、証券会社
では、たった1年しか働かなかったが、多くの先輩や同僚が手数料
最優先のプレッシャーの中で、事故を起こしていた。金融を勉強した
くて就職した証券会社だったが勉強どころではなかった。

それを思い起こすと、マネックスはすばらしい会社だと思う。買った
株の含み損は出ているが、続けて保有したい。また、株価が8万円割
れの水準になるようであればナンピンも考えたいと思う。

このところ、PGGIH（パシフィックゴルフグループインターナショナルホール
ディングス）がずるずると値を下げている。新興市場の決算数値不信に
より、大型株中心の相場展開になっていること、新株予約権付社債発行
による株式の価値の希薄化を嫌気している。

【新株引受権付社債】
償還年月　発行額　　転換価格　潜在株式数
2012年　　100億円　178,425円　　56,046株
2017年　　110億円　178,425円　　61,651株

PGGIHの発行済株式数は、1,172,401株なので、約10%の希薄化となる、
また、ストックオプションの未転換が6万株弱あるので、両方合わせると
約15%の希薄化が予想される。

一方で今回の新株引受権付社債は、新たな投資のためのものであるから、
営業キャッシュフローの増加に結びつく。

希薄化の影響以上に株価が下げていること、本業強化のための社債発
行ということから、4/20の後場寄りでナンピン買いした。

【保有残高】
コード 名称 　　　　　　　購入日 　　　購入価格　終値(4/23)　損益率
2466 ＰＧＧＩＨ　　　　　2006/02/07　　\252,000　　\101,000　　▼60%
2466 ＰＧＧＩＨ　　　　　2006/02/16　　\215,000　　\101,000　　▼53%
2466 ＰＧＧＩＨ　　　　　2007/03/06　　\128,000　　\101,000　　▼21%
2466 ＰＧＧＩＨ　　　　　2007/04/20　　\105,000　　\101,000　　▼ 4%

買ってすぐに、値を下げてしまったが、株価が9万円を割るようなことが
あれば、さらに買い増したい。